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Las dificultades de Estados Unidos

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Vincent

Los indicadores macroeconómicos de Estados Unidos han sido mejores de lo esperado en los últimos meses. La creación de empleo se ha acelerado. Los indicadores de los sectores de manufactura y servicios han mejorado de forma moderada. Incluso la industria de la vivienda ha mostrado algunas señales de vida. Y el crecimiento del consumo ha sido relativamente resistente. Sin embargo, a pesar de los datos favorables, el crecimiento económico seguirá débil y estando por debajo de la tendencia en 2012. ¿Por qué no son creíbles las buenas noticias recientes? En primer lugar, los consumidores estadounidenses siguen sufriendo problemas de ingresos y estando limitados por las deudas. La renta disponible ha crecido modestamente principalmente por los recortes de impuestos y las transferencias. Esto no es sostenible: tarde o temprano será necesario reducir los pagos de transferencias y elevar los impuestos para reducir el déficit fiscal. Los datos recientes de consumo ya se están debilitando en relación con un par de meses atrás, marcados por unas ventas navideñas minoristas apenas pasables. Al mismo tiempo, el crecimiento del empleo sigue siendo demasiado mediocre como para hacer mella en la tasa de desempleo general y en las rentas del trabajo. Estados Unidos necesita crear por lo menos 150.000 puestos por mes de manera constante sólo para estabilizar la tasa de desempleo. Más de 40% de los desempleados lo son ahora de larga duración, lo que reduce sus posibilidades de alguna vez recuperar un trabajo decente. De hecho, las empresas aún tratan de encontrar maneras de reducir los costos laborales. El aumento de la desigualdad de los ingresos también limitará el crecimiento del consumo, a medida que las proporciones del ingreso pasen desde quienes muestran una mayor propensión marginal a gastar trabajadores y los menos ricos a los que tienen una mayor propensión marginal a ahorrar grandes empresas y hogares ricos. Se acabará el rebote reciente en el gasto de inversión y vivienda, con sombrías perspectivas para este año, a medida que caduquen los beneficios fiscales, las empresas esperen los llamados riesgos de cola sucesos de alto im pacto y baja probabilidad, y la insuficiencia de la demanda final mantenga bajos los índices de utilización de la capacidad. Y la mayor parte de los gastos de capital seguirá destinándose a tecnologías que ahorran mano de obra, lo que implica una vez más una limitada creación de empleos. También, incluso tras seis años de...

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