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Vincent

El mes pasado, el 18 de febrero, cumplimos el 30 aniversa rio del colapso del régimen del tipo de cambio fijo más largo que hemos tenido en el país. Un esquema de tipo de cambio fijo trabajando en su forma clásica, es decir, el Banco Central fija el tipo de cambio y provee todas las divisas que se demanden a ese precio. Paradojas de la vida.No hubo manera más apropiada de celebrar esa oportunidad con una devaluación y reeditando la discusión sobre el régimen cambiario. Desde entonces hemos tenido en Venezuela una abigarrada combinación de esquemas desde flexibilidad absoluta hasta los controles más absolutos. ¿Qué hemos aprendido de todos esos ensayos? Una economía como la venezolana necesita de flexibilidad cambiaria. La fuente de perturbación fundamental se origina en el mercado de bienes, de manera que un régimen de tipo de cambio fijo hace muy costoso, en términos de pérdida de empleo, como la economía absorbe esas fluctuaciones. Esto es un hecho incontrovertible en teoría económica casi desde hace 50 años, podía decirse desde el mismo surgimiento de la economía internacional como disciplina. También es un tema muy debatido por los economistas venezolanos en los últimos 15 años, aunque sin llegar a un consenso similar. Por otra parte, dada la enorme volatilidad de la cuenta de capital que tenemos en Venezuela, no es muy difícil hacer el argumento de la necesidad de un grado importante de controles. Una cuenta de capital sin controles hace que cualquier choque en esos mercados se amplifique hacia el aparato productivo. Como diseñar un régimen cambiario que satisfaga ambos requisitos, flexibilidad en el ajuste del tipo de cambio y controlar la volatilidad de la cuenta de capital, no es precisamente una tarea fácil. En ese largo camino de 30 años, en los últimos 11 hemos estando operando con un esquema de tipo de cambio fijo, que sólo establece el precio pero no provee todo lo que se demanda a ese precio, de manera que se produce un racionamiento que da lugar a otro...

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