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Los vientos en contra desnudan las debilidades de los emergentes

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Vincent

Las manifestaciones en las calles de Brasil y Turquía, la escasez de liquidez en el sistema financiero chino, las huelgas en Sudáfrica son todos indicadores de las crecientes tensiones en las economías en desarrollo. Si a ello se suman las señales de que la Reserva Federal de EE.UU. podría reducir pronto su programa de compra de bonos, la situación se vuelve más precaria para países que durante la última década han generado alrededor de 75% del crecimiento global.Tras una década en la cual los mercados emergentes fueron un motor de la economía global, este es un llamado de atención para los inversionistas.Los mercados emergentes va rían en términos de desarrollo económico y político. Los manifestantes en diferentes lugares expresan lamentos distintos, desde los brasileños que protestan contra alzas de las tarifas de autobús a los turcos que temen la destrucción de un parque.Pero desde comienzos de si glo, los inversionistas han tratado a los mercados emergentes como una sola clase de activos, mantenidos en alto por tendencias favorables como el ascenso de China en el sistema de comercio global.Conceptos como los países BRICS --originalmente Brasil, Rusia, India y China, a los que luego se sumó Sudáfrica-afianzaron la idea de que los países en desarrollo podían ser tratados como una unidad. Las recompensas saltan a la vista: los mercados de acciones, divisas y deuda de los países emergentes arrojaron rendimientos de 19%, 6,8% y 11%, respectivamente, entre 2003 y 2010, comparado con un retorno de 4,1% para el índice bursátil Standard y Poor’s 500, según Goldman Sachs.Ahora, sin embargo, los vien tos de cola han amainado, dejando al desnudo las debilidades subyacentes. Un ejemplo son las exportaciones. Exportar bienes a las economías desarrolladas que disponían de una abundancia de crédito ayudó a los mercados emergentes a reducir sus déficits comerciales e impulsar el empleo, en especial antes de la crisis financiera global. Pero ahora esta dinámica se ha estancado. La lectura preliminar de nuevos pedidos de exportaciones del índice de gerentes de compras de China HSBC Markit cayó a 44,0 en junio.Cualquier cifra inferior a 50 indica una contracción.Claramente, la crisis de la eco nomía europea está perjudicando el comercio. Pero incluso la recuperación relativamente sostenida de EE.UU. está resultando menos beneficiosa de lo previsto. El estratega de UBS, Bhanu Baweja, señala que el crecimiento en EE.UU. se ha centrado en áreas como la...

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