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Vincent

¿Qué tan difícil es arreglar el tema cambiario? Es en realidad muy fácil. Venezuela tiene activos suficientes como para tragarse la medicina más amarga que uno podría imaginarse en materia de política cambiaria. Efectivamente la decisión de dolarizar es la más extrema posible, el tipo de ajuste cambiario que quedaría registrado se podría considerar como el más alto en todas las opciones cambiarias. Aunque a la economía no le conviene dolarizar, más bien necesita tener cierta flexibilidad cambiaria, vale la pena hacerse la pregunta qué pasaría si dolarizamos. ¿A qué tasa se podría hacer? Como opera el asunto es que el Banco Central debería re coger todos los pasivos en circulación en poder del público y cambiarlos por dólares. Si uno toma la base monetaria en bolívares, precisamente los pasivos monetarios del BCV y la divide entre las reservas internacionales netas en dólares, la tasa resultante es 9,7 bolívares por dólar.Si se incluyen otros pasivos del BCV los instrumentos de crédito en circulación y los otros activos externos que posee el instituto emisor, la tasa de cambio es 10,2 bolívares por dólar. Es decir, el Gobierno decide hacerse el harakiri cambiario, toma la medida cambiaria más extrema y el resultado es un tipo de cambio que es casi un tercio la tasa que reportan en el mercado paralelo.Aquí hay que advertir la extrema ligereza que tienen algunos colegas al tratar de sacar una cuenta similar.Dividir toda la oferta monetaria, los pasivos del Banco Central y el resto del sistema financiero, para obtener lo que llaman el tipo de cambio de respaldo es un serio error conceptual y de cálculo. El profesor Steve Hanke, sumo pontífice de la dolarización, estaría escandalizado por un cálculo similar. El manual sólo indica que para poner la pelota en juego lo que se necesita es convertir el dinero primario. El resto de los pasivos del sistema financiero estaría respaldado por los activos que tienen en balance.Para seguir en este ejercicio de especulación, para el sistema...

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