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La falta de claridad de la Fed provoca malestar en los mercados

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Vincent

Tras su decisión de mantener hasta nuevo aviso su programa de compras de bonos por US$85.000 al mes, la Reserva Federal de Estados Unidos sembró nuevas dudas sobre hasta dónde llegarán sus políticas de estímulo.El banco central no solo decidió seguir comprando valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro de EE.UU. luego de pasar los últimos meses dando indicios de que las reduciría. En una conferencia de prensa después de la reunión, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, pareció retractarse de los comentarios que ofreció en junio sobre el futuro de las compras de bonos, acentuando la incertidumbre en torno al fin del programa.Bernanke dejó claro el miérco les que, en su opinión, la decisión tomada era la correcta en vista de que la economía de EE.UU. ha crecido menos de lo que la Fed preveía y dadas las amenazas de un nuevo enfrentamiento entre demócratas y republicanos en Washington sobre la política fiscal. En su defensa, Bernanke recalcó que nunca había dicho que la Fed reduciría sus compras en septiembre y que la decisión siempre estuvo supeditada a la salud de la economía.De todos modos, algunos in versionistas y analistas dijeron que la decisión de la Fed constituye el ejemplo más reciente de sus problemas de comunicación, avalados por el hecho de que numerosos sondeos mostraron que los inversionistas preveían una acción del banco central este mes.A la Fed le interesa mucho co municar claramente sus posibles pasos a los inversionistas. Cree que informar al público sobre sus movimientos influye sobre las de cisiones de gasto e inversión, lo que incrementa la efectividad de sus políticas a la hora de estimular la economía. Parte de la estrategia de la Fed, por ejemplo, es asegurar al público que las tasas de interés a corto plazo se mantendrán bajas durante varios años y que los programas de compras de bonos continuarán hasta que la economía no necesite un empujón adicional. La meta es mantener bajas las tasas de interés a largo plazo para impulsar el crecimiento.Los acontecimientos de los últimos meses, sin embargo, demuestran los traspiés que ocurren cuando los mensajes que envía la Fed son condicionales, complicados, llenos de matices y malinterpretados por gran parte de los inversionistas.Las expectativas del mercado de una reducción del programa de compras de bonos...

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