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La era del dinero fácil, un juego a largo plazo para la Reserva Federal

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Vincent

Últimamente, la pregunta de los billones de dólares en los mercados financieros es la siguiente: ¿cuándo empezará la Reserva Federal de Estados Uni dos a planear una retirada? Inversionistas, prestamistas y muchos otros actores en el mercado tratan obsesivamente de anticipar el fin de las políticas de relajación monetaria y sus amplias implicaciones.Cuando la Fed decida pisar el freno en su último programa de compra de bonos --US$85.000 millones al mes en compras de deuda del Tesoro e hipotecaria-o cuando comience a subir las tasas de interés de corto plazo desde el nivel actual de cerca de cero, las acciones po drían tambalearse, los costos crediticios podrían dispararse y la economía estadounidense se podría desacelerar.De cara a la reunión de la Fed que arrancará el martes, su presidente, Ben Bernanke, y otros altos funcionarios del banco central han tratado de sugerir que es improbable que reduzcan su intervención hasta que la recuperación esté mucho más avanzada.Una encuesta de The Wall Street Journal de 50 economistas independientes, llevada a cabo entre el 8 y el 12 de marzo, revela que ese mensaje empieza a calar hondo.Los economistas que siguen la Fed, en promedio, prevén más que un año adicional de compra de bonos, más de otros dos años de tasas de interés muy bajas y un portafolio de valores del banco central que seguirá abarrotado más de una década después del inicio de la crisis financiera.Es una nueva era de polí tica monetaria, afirma Julia Coronado, economista jefa de BNP Paribas.Según los expertos sondea dos, las fechas clave serán las siguientes: noviembre de 2013, mayo de 2014 y junio de 2015. Es entonces que, en promedio, presagian que la Fed tome estas decisiones, en el orden respectivo: 1. Comenzar a disminuir sus compras mensuales de bonos.2. Dejar de comprar bonos y 3. Empezar a plantearse seriamente una subida de las tasas de interés de corto plazo cuando el desempleo alcance un nivel de 6,5%.En relación a este posible escenario se destaca un cam bio importante en cómo podría operar la Fed en el futuro.En la era ACF Antes de la Crisis Financiera, el banco central fijaba sólo una tasa de interés...

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