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Las firmas europeas prefi eren los bonos en desmedro del crédito

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Vincent

Las empresas europeas han acudido en masa a los mercados de capital para satisfacer sus necesidades de financiamiento y reducido su dependencia de los bancos, un cambio significativo en el panorama financiero de la región. Durante el primer trimestre, las compañías europeas recurrieron más a menudo al mercado de bonos que a los bancos en busca de fondos, según la proveedora de datos Dealogic. Se trata de un fenómeno muy poco común en Europa, donde los bancos han sido los actores dominantes durante mucho tiempo. Empresas tan variadas como el grupo holandés de químicos LyondellBasell Industrials NV y el fabricante alemán de autopartes Schael er AG emitieron bonos por un total de US$ 179.500 millones en el primer trimestre, un alza interanual de 38% según Dealogic. Los créditos corporativos otorgados por la banca en el mismo período cayeron 45%, a US$ 112.900 millones, el nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2009. El cambio, aunque podría ser fugaz, tendría importantes repercusiones al tomar en cuenta la tradicional dependencia de las empresas europeas de los créditos bancarios. En el primer trimestre de 2007, por ejemplo, el volumen de préstamos en Europa quintuplicó la cantidad de bonos emitidos. Endeudarse en los mercados de bonos es, con frecuencia, más expedito y fácil de orquestar. Las empresas, además, pueden acceder a inversionistas de ambos lados del Océano Atlántico. El ejercicio, en todo caso, no está exento de riesgos. Los mercados pueden cambiar de parecer de un momento a otro. Los bancos, en cambio, forjan una relación de largo plazo con sus deudores, otorgándoles una mayor seguridad en tiempos de vacas flacas. El único otro período en el que la emisión de bonos superó a los créditos bancarios como fuente de financiamiento de las firmas europeas en los últimos años tuvo lugar en el primer trimestre de 2009, cuando los mercados financieros aún sentían los efectos de la crisis del año anterior. En esta ocasión, los bancos europeos sufren las consecuencias de la crisis de la deuda soberana europea y sienten la presión de los reguladores para aumentar su...

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