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Seguir o no seguir a la Fed, he ahí el dilema

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Vincent

Desde la crisis financiera, los inversionistas han sido recompensados por seguir el refrán no pelee con la Fed. Eso ha implicado acumular acciones y deuda empresarial riesgosa conforme las bajas tasas de interés del banco central de Estados Unidos han reducido el atractivo de inversiones más seguras como los bonos del Tesoro.Pero ahora los inversionistas están constantemente pendientes de la Reserva Federal para ver cuándo cambiará de curso, buscando proteger lo que han ganado.Durante el primer trimestre, la apuesta por activos más riesgosos se intensificó aún más, a medida que los principales bancos centrales del mundo ejercieron una mayor influencia sobre los mercados financieros que en los meses previos. El resultado fue un alza de proporciones históricas de las acciones estadounidenses y los bonos con calificación por debajo del grado de inversión.No sólo la Fed ha expandido su injerencia en los mercados financieros al esencialmente duplicar el ritmo de compras de bonos desde el año pasado, sino que también el Banco de Japón probablemente se una al club de relajamiento monetario en su intento por revivir la economía japonesa.El banco central de Japón aún no ha hecho nada en 2013, pero esas expectativas han bastado para impulsar el índice Nikkei 19% en el primer trimestre. Eso hizo que las acciones japonesas tuvieran el mejor desempeño entre las bolsas de economías desarrolladas, un gran contraste frente a su reputación de dinero muerto en un país víctima de una prolongada estanflación. Por su parte, el índice estadounidense Standard y Poor’s 500 ganó 10% camino a su récord de 1.569,19 en la última jornada bursátil del trimestre.Si abre las compuertas del re lajamiento monetario, el Banco de Japón se uniría a la Fed, el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional Suizo y, en menor medida, al Banco Central Europeo, con políticas que apuntan directamente a los mercados financieros.Ya no es simplemente cues tión de pelear con la Fed, estás peleando con todos ellos, señala Jason Trennert, estratega jefe de inversión en Strategas Research Partners.Los inversionistas saben que es inevitable que la Fed y otros bancos centrales retiren sus niveles de respaldo sin precedentes. Las tasas subirán y ocasionarán pérdidas a los tenedores de bonos. Las acciones, en tanto, podrían recibir un golpe al menos a corto plazo.De todas maneras, es imposible saber exactamente cuándo la Fed cambiará su postura, y los que se han adelantado lo han pagado caro.Es una...

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